好意思国离零落仅“一步之遥”？

有“华尔街最准分析师”之称的好意思银首席策略师Michael Hartnett在讲演中警告称，好意思国经济正站在峭壁旯旮，而一份厄运的服务讲演就可能将其推入零落的幽谷。

自2024年末以来，Hartnett就一直力劝投资者除去好意思股，转投他所谓的“BIG”组合——债券（Bonds）、外洋股票（International stocks）和黄金（Gold）。事实讲授，听从他淡薄的东谈主，粗略还是避让了好意思国科技股的“血流成河”。

周五非农“不上不下”

近期好意思股的过错阻截忽视。标普500指数近期一度跌破200日均线，这是自2023年10月以来的初次。

更令东谈主担忧的是，标普500指数与好意思国国债的比率也靠拢要道的200日均线撑抓位，这一趋势线自2020年12月以来一直信守。

Hartnett在最新的讲演中直言，咫尺是“Showtime”时代。他正本预测，强劲的2月非农服务数据（跳跃20万）将撑抓好意思股，而疲软的数据（低于12.5万）则利好债券、利空股市。但是，2月份的服务数据却落在了15.1万的莫名区间，这粗略解释了股市随后的轰动走势。

欧洲“自立”梦醒？军费开支恐引爆债务危境

在Hartnett看来，欧洲正在资格“范式革新”——欧洲似乎决心自行承担国防开支，不再依赖好意思国。但是，这背后笼罩的却是稠密的财政压力。

数据夸耀，欧洲的现役/计较役军东谈主数目远不足好意思国和俄罗斯。这意味着，欧洲要竣事军事“自立”，就必须参增多半资金。

Hartnett觉得，欧盟和英国的“不吝一切代价”的重整武备计较，将导致“惊东谈主的财政超支”。与此同期，好意思国可能会出现新的财政紧缩。

因此，他预测，到本年年底，德国国债收益率可能会跳跃好意思国国债收益率。

“后光七巨头”失神，中国“BATX”崛起？

在股市方面，Hartnett提醒投资者驻扎“DeepSeek”东谈主工智能冲击带来的影响。“后光七巨头”（Magnificent 7）市值挥发了3万亿好意思元，而中国“BATX”（百度、阿里巴巴、腾讯、小米）的市值却在昔日两个月内翻了一番，达到1.6万亿好意思元。欧洲股市的发达也紧随后来。

Hartnett觉得，关于不肯在现时水平追赶中国科技、欧洲银行/工业等股票的投资者来说，下一个来去契机将是逢低买入超跌的好意思国半导体股票，买入滞涨的印度（小盘股自2024年9月高点以来着落了20%）以及受益于弱好意思元的好意思股。

在分析资金流向时，Hartnett指出，昔日一周有高达531亿好意思元的资金涌入现款，120亿好意思元流入债券，229亿好意思元流入股票，10亿好意思元流入黄金。与此同期，加密货币陆续遇到大领域赎回。

值得驻扎的是，COMEX黄金库存量创下历史新高，金价也随之飙升。

债市“春天”将至？Hartnett看好30年期好意思债

Hartnett再次强调，2025年将是债券之年。他淡薄投资者买入30年期好意思国国债，原理如下：

好意思国政府的财政刺激还是章程，加上可能的财政紧缩，将导致服务疲软。

好意思国度庭储蓄率上升，因为他们对“财政扶植”的信心削弱。

特朗普不太可能大幅提升关税，因为这会导致第二波通胀。

好意思国咫尺离零落仅一步之遥，好意思国国债收益率可能跌破4%。

Hartnett觉得，很少有投资者为“收益率下降、股市着落”的情况作念好准备，但是，好意思国猝然必需品相干于非必需品猝然的强势，对标普500指数来说频频是概略之兆。

欧洲、日本债市风险荟萃

Hartnett淡薄卖出英国和欧盟债券。

他指出，德国国防开支占好意思国国防开支的比例仅为7%，英国为8%。这意味着，欧洲的重整武备计较将给财政带来稠密压力。他预测，德国国债收益率可能会跳跃3%（15年来的高点），英国国债收益率可能会跳跃5.5%（27年来的高点）。

至于日本债市，Hartnett觉得，尽管很少有东谈主预测到日本国债收益率会在两年前跳跃中国国债收益率，但这种情况还是发生。

日本30年期国债收益率处于17年来的高位（2.5%），而日本央行（策略利率为0.5%）“严重逾期于弧线”。日本的工资增长率为5-6%，这意味着日本需要通过提升国债收益率或日元来收紧金融环境。他展望，在日本央行积极收紧策略以归附信誉之前，日经指数将发达欠安。

“外西化”投资机遇表现

Hartnett重申，2025年也将是“外西化”投资之年。他看好外洋股票相干于好意思国股票的发达，原因包括“好意思国例外论”见顶、地缘政事、策略、经济和仓位等身分对中国和欧洲股市的激动。

他指出，尽管欧洲濒临多样挑战，但本年迄今为止，中国港股高潮了23%，德国DAX指数高潮了18%，Euro Stoxx指数高潮了13%，而标普500指数则着落。

投资者仍然结构性地低配欧洲，而高配好意思国科技股。自2022年2月俄乌打破爆发以来，每有100好意思元流出欧洲股市，昔日四周唯有4好意思元流入；自2022年11月ChatGPT发布以来，每有100好意思元流入科技基金，昔日五周唯有6好意思元流出。

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